靠资金利息赌一把

　　李小姐去年花了10万元买了一款理财产品，到期后银行给了39.6元的收益，惊讶之余问银行，才知这39.6元还是因为央行调息所得的收益，产品收益实际为零。
　　随着去年银行发售的理财产品陆续到期，产品零收益、负收益越来越多，曝光的银行中既有中资银行也有外资银行，产品有结构性理财产品也有打新股产品，结构性理财产品中有的挂钩港股，有的挂钩汇率，有的挂钩原油价格。
　　以李小姐所买的产品为例，挂钩的是建行、中国人寿、中银香港、招行四只金融股，去年招行涨幅达96.2%，建行32.29%，中国人寿47.41%，涨幅不错，收益怎会是零呢？
　　对此，银行解释说，许多人认为银行把钱拿去买挂钩股票中任意一支都能获利丰厚，这实际上是误解，银行不能直接去买股票进行投资，银行只能拿投资者的本金去购买固定收益票据、债券等来获得保本的作用，同时用这部分利息从大的国际投行购买股票的期权，获得较高收益的投资机会。简单说来，所谓的高收益就是靠资金利息来赌一把。

　　透明度严重缺乏

　　记者在调查中发现，的确有相当多的投资人没有细看合同，与此同时，银行在销售中往往过于强调收益，除非投资人刨根问底，否则银行不会主动揭示风险。
　　中国社科院日前发布的《2008银行理财产品评价报告》也直指银行理财产品严重缺乏透明度、产品销售存在误导等问题，招行、光大、东亚、花旗等6家银行列入“黑名单”。其中，外资银行人民币和外币股票不明产品占比高达78.6%和32.9%。
　　参与撰写报告的袁增霆博士告诉记者，在目前比较火的挂钩股票的理财产品中，信息不透明是较为严重的问题。不透明包括两方面：投资什么不知道，只是说“投资优质公司”、“挂钩表现优异股票”、“精选基金组合”等，但具体是哪家公司、哪只股票、哪些基金都不清楚；什么情况下支付什么收益不清楚，只是说挂钩一篮子股票，怎么挂钩，怎么获取收益也都不清楚，这种情况比较多。
　　有投资人表示，除了风险揭示不充分外，银行到底拿钱干嘛了，产品设计存在缺陷也一直是投资人质疑的焦点。像李小姐所购买的产品，挂钩股票只有同涨同跌才能获得最大收益。这种概率有多少，有投资人表示，微乎其微，粗算下来只有2%。
　　还有一投资人的遭遇是，银行在推销产品时说收益为零的概率只有2%，最高收益则可能有25%，但现在要主动终止该产品收回本金，还需要支付银行4%的违约金。
　　社科院理财报告主要起草人殷剑峰表示：“从一些零收益、负收益产品中可以看到，银行不仅在销售过程中存在夸大其辞的做法，从产品本身看，如果银行当初留点心，会发现这个产品从过去表现看并不具有投资价值。”
　　袁增霆博士也表示，只要稍作技术分析，就会发现有的产品是不合时宜的。

　　银行该担何责

　　号称专家理财的银行在销售产品之前没有基本的专业判断吗？对于投资者的疑问，一家银行的负责人表示，这只是偶然事件。去年有39家银行发售了2404款理财产品，从已到期产品收益看，行业统计平均收益是10%，出现零收益的只有几款，不能说明问题。
　　最高收益率实现条件苛刻，银行是不是在欺骗投资人？对于这样的指责，另一家银行相关负责人表示，银行的期权一般是通过国际上一些著名投行如摩根斯坦利、美林、花旗等购买，由于期权价格的计算和市场操作非常复杂，只有这一些国际投行才有能力横跨利率、汇率、股票、商品等市场设计出来。
　　“至于该期权实现的概率是多少，这是国际投行都无法预测的，如果有明确的判断，这个市场就没有买家和卖家了。”这位负责人表示。
　　但这样的说法并不被投资人认同，在一家银行新推出的挂钩指数的产品中，有一投资人分析零收益的可能性仍很大，某网站重金求理财内幕。
　　国浩律师(北京)事务所管理合伙人詹昊律师分析，银行通常会在说明材料作免责声明：本图册仅作举例使用，本行不承担相关法律责任。合同中对银行的权利、免责等规定也较为完善，一般不会有多大漏洞。投资人仅以虚假宣传为由，很难追究银行的民事责任。
　　另外，从双方法律关系看，在委托理财的合同中存在一些附随义务。这些附随义务是基于诚实信用原则所产生的法定义务，即使合同没有约定，银行作为受托人应该基于诚实信用原则履行勤勉义务，及时、定期向投资人报告资金运作情况，否则投资人可以侵害知情权为由追究银行的违约责任。但侵害知情权是否构成侵权，以及如果构成侵权银行应承担多大的违约责任等方面，国内理论及实务界还存在争议。
　　袁增霆博士表示，虽然信息披露并没有统一的标准，但银监会2005年颁布的《商业银行个人理财业务风险管理指引》和《商业银行个人理财业务管理暂行办法》事实上很明确，“风险揭示应当充分、清晰、准确”，银行应该更多地承担社会责任。

　　相关链接

　　《商业银行个人理财业务风险管理指引》
　　第二十五条：商业银行在向客户说明有关投资风险时，应使用通俗易懂的语言，配以必要的示例，说明最不利的投资情形和投资结果。
　　第二十九条：风险揭示应当充分、清晰、准确，确保客户能够正确理解风险揭示的内容。
　　《商业银行个人理财业务管理暂行办法》
　　第三十条：商业银行应在理财计划终止时，或理财计划投资收益分配时，向客户提供理财计划投资、收益的详细情况报告。
　　第四十条：商业银行理财计划的宣传和介绍材料，应包含对产品风险的揭示，并以醒目、通俗的文字表达；对非保证收益理财计划，在与客户签订合同前，应提供理财计划预期收益率的测算数据、测算方式和测算的主要依据。